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国际投资学教学亮点和学术创新(国际投资中的“税环境”与“费环境”)
发布时间:2013-05-21 16:44:00  点击数:

货币一体化的国际趋势与我国“一国多币”的特有现象
 

关键词:多国一币 一国多币 统一货币
 

  目前我国存在人民币、港币、澳门元和新台币四种货币同时在各自的法定区域内流通,人民币与港币和澳门元之间的经贸往来需要进行货币兑换,而与新台币的兑换还需要以美元为中介才能进行,妨碍了相互间的经贸往来。这种在特定历史条件下形成的一国四币现象,在当今世界是独一无二的,不仅不符合一国一币的基本要求,而且在经济全球化的今天,更是与以欧元为代表的区域货币合作趋势格格不入。
 

一、多国一币的趋势。

  当前最成功的货币合作区——欧元区首批由12个国家组成,包括法、德、意、荷、比、卢、西、葡、奥、芬、爱尔兰和希腊(2001年1月正式加入)。欧元于1999年1月1日正式启动,经过三年的转换过渡期,从 2002年1月1日正式发行欧元现钞,自 2002年7月1日起,欧元成为欧元区内唯一法定货币。
  统一货币的效果首先表现为经济规模的迅速增大。原来单独的国家都无法和美、日抗衡,统一之后欧元区GDP总量达到6000多亿欧元,已超过日本成为仅次于美国的第二大经济区。2000年的GDP增长率高达3.5%,2002至2004年的预测显示对经济越来越看好,可见货币统一可以促进GDP更快地增长。
  其次,物价上涨速度较慢,因为统一货币增强了区内物价的透明度,会使价格趋于下降,提高居民的购买力。比较温和适度的通货膨胀可以刺激家庭的消费,2000年家户消费增长率为2.5%,2002年到2004年预计的家庭最终消费增长率也越来越高,统一货币功不可没。
  对于长期以来困扰欧元区的高失业率,统一货币可以说是福星。失业率从99年的9.3%降到2000年的8.4%,再下降到8%的低谷,虽然2002年回升到8.4%,但依然低于统一货币前的水平。
再就是外汇储备,不但没有增加,而是从99年的2279.89亿美元减少到2003年第一季度的2149.92亿美元,并且还有不断下降的趋势,节省了大量的外汇储备,但并没有降低汇率的稳定性,因为一个规模庞大实力雄厚的经济体自身就具有稳定性。
  短期内受益最大的还是对内对外贸易,这里缺乏欧元区的数据,但从欧盟15国的数据也可以大致反映欧元12国的情况。统一货币降低了对区外贸易的汇率风险,促进了对外贸易,自99年后,欧盟的对外进口和出口都增长较快,尤其是2000年,对区外出口增长了21.3%,达到10098.95亿欧元;对区外进口增加了29.2%,达10080.27亿欧元;内部汇率风险的消除和兑换成本的节省也使欧盟的内部贸易发展极快,2000年内部发货额和内部到达额(不包括服务贸易)增长率分别为16.2%和16.8%,合计高达19817.22亿欧元(数据来源:Euro-statistics 2003 Theme 1)。因此欧元区12国的内部贸易(包括服务贸易在内)至少有一万多亿欧元,货币兑换的手续费一般在1%~5%之间,则节省的手续费达几百亿欧元。
  由此可见,欧元的诞生,迅速增大了经济规模,促进了经济发展,增强了价格透明度,带动了家户消费,降低了失业率,节省了外汇储备和换汇成本,降低了汇率风险,发展了对内对外贸易,总之是带来了一系列的好处。
 

二、我国一国多币的现实与弊端: 前四币并存,与欧元区统一货币的情形刚好相反,四地的相关现状如下。

  GDP情况:2001年大陆和港澳台的GDP依次为 11590.4亿、1640亿、62亿、2864.57亿美元。单个经济体除了大陆抵抗外部冲击的能力较强,在金融危机中保持人民币不贬值作出了巨大牺牲的同时,国内经济还是保持了较快速的增长。而港澳台都是小型开放经济,抵抗内外部冲击的能力不是很强。港澳台要走出经济困境,急需与大陆进行密切的经贸联系。
  其次看物价水平:以CPI增长率代表物价水平,如表三。
  表三:97年以来四地的 CPI增长率(%)。

年份
 

1997

1998

1999

2000

2001

大陆

2.8

-0.8

-1.4

0.4

0.7

香港

5.8

2.8

-4.0

-3.8

-1.6

澳门

3.5

0.2

-3.3

-1.6

-2.0

台湾

0.9

1.7

0.2

1.3

0

资料来源:中国统计年鉴20

年份
1997
1998
1999
2000
2001
大陆
2.8
-0.8
-1.4
0.4
0.7
香港
5.8
2.8
-4.0
-3.8
-1.6
澳门
3.5
0.2
-3.3
-1.6
-2.0
台湾
0.9
1.7
0.2
1.3
0

02年和港澳经济年鉴2001
 

失业率:大陆下岗工人的再就业问题严重,还有城镇每年新增劳动力,以及农村富余劳动力需要向城镇转移,再加上农村的隐性失业,大陆需要大量工作岗位才可以解决这些失业和待业问题。香港的失业率97年仅为2.2, 99年上升为6.1,2001年依然高达为5.1,在非典影响下今年最高达到8.6%的高峰。澳门的失业率从98年到2001年分别为4.3、6.3、6.8、6.4,居高不下。台湾的失业率一向较低,97年为2.7,但2001年经济开始衰退后当年就上升为4.6,现在已经超过了5%。可见四地的失业率都比较高,影响社会的稳定。


  外汇储备:中国四地的外汇储备都很多,大陆、香港和台湾都在前5位,2001年分别为2121.65亿、1111.6亿、1222.11亿美元,澳门的为35.1亿,共计4490.46亿美元,高居全球第一,连欧元区12国的外汇储备都只有2078.19亿美元。当年我国四地的对外贸易总额只有11354.17亿美元左右,而欧元12国的对外贸易额接近两万亿欧元,因此相比起来我国的外汇储备太多了。2001年四地的总进口合计为5807.87亿美元,平均一个季度的进口为1451.96亿美元,如果按外汇储备支持3个月进口的下限,可以节省外汇储备为3038.49亿美元,即使按照6个月进口的上限,也可以节省1586.53亿美元。而且四地的外汇储备还在迅速增长,在2002年8月四地的外汇储备达5200亿美元左右,到2003年4月仅仅大陆的外汇储备就增加到3269.91亿美元。我国的外汇储备多数购买了国外的政府债券流入其他国家。四地都处于迅速的发展之中,有很多的投资机会,尤其大陆需要大量的资金,2001年大陆利用外资额为496.72亿美元,即使在2002年大陆利用的外资超过美国高居世界第一时也不过527多亿美元,可见引入的外资远远不及多余外汇储备的占用。目前外汇储备多,主要是从进出口和防范金融危机出发的。如果经济规模很大实力强,抵御风险的能力会增强,就不需要用太多的外汇储备来消极的防御。
 

  对外对内贸易和内部投资:港澳台都是外向型经济,大陆的对外开放度也较高,2001年的对外贸易依存度大陆为43.98%,港澳台依次为238.40%、75.58%和80.29%。贸易依存度高,那么对外贸易的发展对于经济发展有很大的带动作用。港澳服务业很发达,尤其香港的金融服务业高度发达;台湾产业资本实力比较雄厚,高科技比较发达,产品技术含量比较高;大陆有丰富的资源、大量廉价的劳动力以及巨大的市场。如果完全发挥相互之间的比较优势,明确分工,实现优势互补,四地的内部贸易投资额肯定要远远高于目前的水平。2001年四地相互间的贸易合计为3231.36亿美元,只占了总贸易额11354.17亿美元的28.46%,而欧盟这一比例高达50%以上。由此看来,四地的内部贸易有很大的发展空间。2001年港台与大陆的贸易分别为2600.79亿和323亿美元。当年台湾的GDP总量为香港的1.75倍,而且与大陆的产业互补性更强一些,如果畅通无阻,那么大陆与台湾的贸易额会迅速增长。
内部投资也一样。香港是内地利用外资最大的来源的,截至2001年对大陆的投资合计1894.59亿美元,澳门和台湾分别为43.72亿和297.72亿美元。台湾的投资规模远小于香港,考虑到台湾对大陆的投资起步比较晚,总额上必然有差距,但从单个年份的数额,比如2001年,港台对大陆的投资分别为179.35亿和33.72亿美元,台湾的投资还是很少。目前台湾也处在产业结构升级换代的时刻,很多需要降低成本,大陆正好有资源和劳动力的优势,转移到大陆可以提高产品在国际上的竞争力,同时大陆也可以增加就业机会。
 

  可见,目前四地的经济发展面临着很多相同的困难:诸如需要快速稳定的发展经济,内需不旺,通货紧缩较严峻,失业率居高不下,外汇储备占用过多,需要发展对外贸易来带动经济,需要大力发展内部贸易和投资。而从第一部分对欧元区分析可以看出,统一货币正好可以在一定程度上解决这些问题。
如果统一货币,首先可以估算的是节省的换汇成本。以2001年为例,四地的内部贸易额为3231.36亿美元,港澳台对大陆的投资额为216.61亿美元,如果按手续费1%计算,可以节省34.47亿美元的换汇成本,这是最少可以为四地进出口企业节省的贸易投资换汇成本,还有个人旅游和大陆对港澳台的投资的换汇成本没有计算。
统一货币还能消除内部的汇率风险,降低对区外的汇率风险,其直接结果便是促进四地对内对外贸易,这对于四地的出口企业是机遇,进而带动整个国民经济的发展。货币统一后,可以使资金在内部畅通无阻,将大大提高内部投资。内部市场统一后,还可以促进消费,带动内需,那么就可以缓解通货紧缩。更重要的是经济规模更大,经济结构更完整合理,很多贸易和投资都在内部进行,对外则是一个整体,受国际市场环境的冲击会小一些,经济发展不会大起大落,各方都可以获得稳定快速的发展。经济发展快了,提供的就业机会更多,失业率就会下降,社会更稳定。
 

  综上所述,欧元实践表明统一货币受益很多,而两岸四地的经济面临的困难正好可以通过货币统一来缓解或解决,因此我国目前四币并存的现象应该进行改革。以改革货币体制为手段,用人民币取代另外三种货币,成为四个地区唯一的法定货币。目前大陆与香港已经签署了更紧密经贸关系安排(CEPA),与澳门的CEPA也有望在今年签署,只要和台湾达成该协议,就可以扫清四地经贸交流的有形和无形障碍,内部贸易和投资将会迅速发展,等到四地经济水乳交融之时,人民币作为大的币种,在港澳台必定很受欢迎,就可以固定四币之间的汇率,向统一货币过渡。

  可见近几年通货紧缩笼罩着四地。大陆的通紧从98年开始,直到今年居民消费价格总水平才回升并持续小幅上涨,但还没有完全走出阴影。香港和澳门自99年就陷入通紧的困境,物价持续下跌且幅度较大;台湾的物价从97年到2000年只是有小幅度的上升,2001年之后也遭遇了下跌的难题,以致在今年4月底国际货币基金组织将台湾与香港日本一道,列为通货紧缩风险最高的国家和地区。通紧主要是由于消费疲软,消费又与经济状况和前景密切相关。港澳台的经济状况不好,消费者缺乏信心,大陆则是一些体制的改革导致人们消费比较谨慎。内需是国民收入的重要组成部分,内需乏力很难拉动经济增长,经济增长慢消费又疲软,形成恶性循环,因此要大力治理通货紧缩。

 

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